三星改朝换代 3老臣子退下 李在镕人马上位

时间:2017-11-05

三星电子近年陷入领导真空危机,会长李健熙卧病多年,少主兼副会长李在镕因行贿等罪名被判入狱。不过凭借李健熙提拔的老臣子努力打拼,三星电子很快渡过Note 7全球回收的危机,利润更连续两季创新高。就在三星稳步向好之际,近年负责三星营运的“芯片先生”——三星电子CEO兼副会长权五铉上月宣布呈辞,其后另外两名联席CEO尹富根和申宗钧也表示辞职,意味李健熙的老臣全部退下火线,改朝换代正式开始。

上月底,三星宣布世代交替,由内部擢升新一代领导人。分析普遍认为,现阶段撤换领导人的影响最小,人选既能显示三星营运的延续性,而换入李在镕亲信,也突显少主正强化自己在三星的影响力。

CEO会长职务首分开

市场预期,李在镕出狱后将重返管理层,接替父亲李健熙,相信他希望安插自己的人马掌管重要部门,方便他在狱中指挥大局。被视为李在镕亲信的现任财务总监李尚勋将辞去该职务,并获推荐担任会长。零件、手机和消费电子三大部门撤换了负责人后,三星将首次将CEO和董事会**(即会长)职务分开,但维持现行3名CEO的管理结构不变。市场对此改动,反应大致正面,认为把CEO和会长职务分开,为企业治理改革迈向“正确方向”。

增派息 减巨额现金缓冲

三星近期宣布另一企业治理措施,是承诺提高股息,计划今年增20%,明年增1倍。这意味三星已放弃去年11月宣布,保留65万亿至70万亿韩圜(约4554亿至4905亿港元)不必要的巨额现金缓冲的政策。除减少现金余额之外,市场人士认为三星还可简化其盘根错节的交叉持股架构。三星由交叉持股的70个子公司组成,李氏家族通过持有子公司股份而掌控三星电子。这种韩国大企业常见的交叉持股,是长期拖累其估值的重要原因,即所谓的韩国折扣( Korean discount)。作为全球最大的芯片制造商的三星电子,但市值只是其息税、折旧和摊销前预期收益的3.8倍。相比之下,苹果有10倍。

简化交叉持股 欲降“韩国折扣”

不过,三星暂时似乎无意放弃交叉持股架构。今年8月,李在镕因为向原总统朴槿惠闺密崔顺实行贿等罪名,被判5年有期徒刑。法院明确指出,三星的**直接动机,是经营权继承。为减少继承费用,财阀家族往往利用转让、转换或合并控股公司等方法,改组集团结构,甚至钻法律罅及行贿,以维系家族的经营权。子公司合并才能让李在镕有足够股份掌握三星电子。2015年,李在镕推动三星物产和第一毛织两家子公司合并,为取得持股的**基金支持,三星“资助”了朴槿惠闺蜜崔顺实,导致李在镕锒铛入狱,令李氏家族的继承程序出现波折。

记者 黄展翘

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