Money Walker:放水容易收水难

时间:2018-01-17

汇市风起云涌,美汇指数见三年低位下试90关、欧元兑美元则升至三年来最强、日圆兑港元重返七算兼创四个月高。
今次美元走弱,主要由于市场憧憬欧央行与日本央行今年内开始减慢买债,倘事成将系环球主要央行首次同一时间收紧货币政策,分析指市场低估咗今轮环球收紧币策对资产市场影响,笔者认为担心不无道理。
放水容易收水难,正如借钱畀人容易但追数嗰刻就另一回事。减慢买债以至缩表都系相当复杂慨**作,联储局至今能够顺利由放水过渡至加息,全因**耶伦拥有高超对外沟通技巧,成功喺不触发市场震荡下,进行史上首次减慢买债与缩表。
曾经喺欧债危机满城风雨期间,以一句“不惜一切代价捍卫欧元”慨欧央行行长德拉吉(Mario Draghi),喺运用前瞻指引方面经验非浅,所以欧央行收水过程应不成问题。较令人担心慨反而系耶伦继任人鲍威尔(Jerome Powell)与日本央行行长黑田东彦,二人能否如耶伦般,做到不厌其烦且不多不少地,将同一讯息反复向外界传递,需时观察。
日本上周减少长债购买规模,正正系今轮日圆转强触发点。有分析指日本央行虽已开始减慢买债,但为免左右通胀预期,当局唔会正式宣布有关决定。换言之,虽同属成熟市场央行兼量宽始祖,日本央行币策透明度始终与联储局存在差距。尤幸日债市场影响力不如欧债及美债,即使日本央行减慢买债**作出事,冲击力与波及范围亦不会太大。

El.
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