张兆聪﹕资金乏出路 转炒内地创板

时间:2018-03-05

恒指上周五跌460点,收报30583点,成交金额1260亿元。**总统特朗普宣布向进口钢铁和铝征收关税,美股急挫且跌势全面,中方尚未作出回应,欧盟则已率先表态准备好还击。市场忧虑全球爆发贸易战,全球股市齐急挫,恒指夜期失守上周低位,德国股市更加向下突破。在上周全球跌市中,中国A股相对平稳,沪深两市分别跌1%及升2.65%。深圳股市较强,一个原因是创业板非常强势,全周上升超过6%,创21个月以来最大升幅,就算上周五全球大跌市,早市亦一度逆市上升,尾段虽倒跌,但仍值得留意。

上周全球股市再度大跌,重要原因是美股连日大泻。联储局**鲍威尔上周二放出鹰派言论后,道指两日累挫达700点,周四再度出席听证会言论明显“鸽化”,强调薪酬数据没有显示经济过热、就业仍存闲置、通胀尚未达标等,似乎已被跌市吓怕,尤其是2月份I**制造业数据创出14年新高达到60.8,但美股却出现插水式下跌。市场多归咎于特朗普向钢铝产品征收关税,引发市场对贸易战的恐慌,但这个消息早在周三已出现,当时美股期货倒未见有反应。

中美爆贸易战机会大增

若真的爆发贸易战,全球股市必定会大泻,欧盟贸易委员Cecilia Malmstrom接受英国《金融时报》采访时表示,针对特朗普对进口钢铁和铝产品开征全球性关税的计划,欧盟将考虑对这两种产品开征自己的“防御性”进口关税,爆发贸易战的可能升温。再加上参议院通过《台湾旅行法》鼓励美台高官互访,已超越了中国的底线,一旦特朗普签署的话,中方随时会在经济层面作出强硬回应,市场开启避险模式亦可以理解。

日圆涨日债跌 易掀拆仓潮

另一个要留意是日圆汇价。日本央行行长黑田东彦上周五突然表示,2019财年考虑退出宽松政策,日圆大涨、日债跌。要知道日本是全球持有最多海外资产的国家,一旦融资成本急升(如**短息)、外汇走势逆转,很容易引发拆仓潮,先是亚洲时段的日本和香港,紧接到德法股市大泻,德国更加跌破2月上旬低位,仅美股深度下跌后终见反弹。

虽然上周全球股市大跌,但内地创业板表现却一枝独秀,急升逾6%创21个月以来最大单周升幅。事实上,虽然全球股市表现一般,但年初至今可是小型股的天下,以美元计算,韩国的KOSDAQ升逾6%,日本JASDAQ更升达10%。

市传中央准备出台更严格的金融监管新规,表外业务、理财产品将大受影响,但同时房地产、基建等融资需求又转弱,银行或面对资金缺乏出路的问题,近日亦见内地债券持续强势,整体孳息曲线平衡向下移动,反映资金面开始变得宽松。另一方面,去年至今一直强势的白马股,一来估值已升至合理甚至偏高水平,而被誉为“新格力”的老板电器、洋河股份等业绩又出事,市场突然发现白马股也不安全,反倒是估值处于多年低位的创业板更有值博率。

大型蓝筹国企股乏催化剂

创业板上一次牛市的起点是2012年,当时中国经济进入艰难时期,金融业急速膨胀,以加杠杆的方式支持经济增长,流动性泛滥。当前的格局是加强监管资金无处可去,资金供求关系变得宽松,经济亦可能进入横行期,大型蓝筹国企股缺乏催化剂,创业板有机会反复向好。走势上,南方创业板ETF(3147)两度下试7元低位营追出小双底,支持力颇强相信已是长线底部,若能回落至7.6元以下,可分段收集。

[张兆聪 还看今朝]