名家笔阵:难复制另一个巴菲特

时间:2019-03-18

名家笔阵:难复制另一个巴菲特
巴菲特虽是“股神”,却绝非一般散户或基金经理可模仿。
早前本港发生一件令人惋惜的事件,一对夫妇疑因投资失利及债台高筑,携同稚子服食安眠药及烧炭双料自杀。事发前,事主在社交平台表示身心疲累,埋怨朋友对于他们的遭遇当“睇马骝戏”。最令笔者注意的,是事主的社交平台头像用了股神巴菲特的相片,并引用其名句:“如果你没有找到一个当你睡觉时还能挣钱的方法,你将一直工作到死。”
Chok市冷静 持货力惊人
各大传媒总是将“股神”二字套在巴菲特名字之前,令缺乏经验的小散户将他的一言一行视为金科玉律,甚至认为他信奉的价值投资法是致胜的唯一方式,巴菲特成为部分人的精神领袖。
若读者有时间到网上搜寻巴菲特,将很轻易找到什么十大智理名言、五十大金句等。但所谓的名言金句,大部分来自他过去在巴郡股东大会的发言,然后财经媒体将部分重点无限放大及强加背后的意义。如上述金句,巴菲特的潜台词可能是希望一般市民养成投资习惯,并提高被动式收入的比例,而非鼓励瞓身投资改善退休后生活。回顾他多年来的讲话,除了分享对各类资产前景的看法,亦希望散户冷静面对市场波动,投资要理性分析。
另一方面,巴菲特虽过去几十年的投资回报可算是名列前茅,但亦有出错的时候。一五年巴郡跟巴西私募基金3G Capital合作收购卡夫食品,并将之与亨氏集团合并,谁知卡夫亨氏上季业绩令人失望,加上被**证交会调查公司的会计**作,股价单日跌逾两成。连同早已止蚀离场的国际商业机器,巴菲特近年**作并非特别亮眼。
散户视巴菲特为偶像,甚至希望成为他,但要当巴菲特有很多先决条件,当中包括超乎常人的冷静及理性。令笔者印象深刻是当年金融海啸、全世界忧金融**崩溃时,巴郡却大手入股通用电气及高盛等企业。对于普通投资者,若每天报纸头版都报道世界将末日,你又能否跟巴菲特入市捞底?他的冷静,很可能建基于之前海量的行业及个股研究,一般散户即使做足功课,又能否仍坚信市场出错而非自己出错?
其次,他的持货耐性非常惊人,持有多年的可口可乐,于九八年的两个月内由高位跌四成,但仍未沽货,一般投资者实难承受巨大压力。他的**作异于常人,完全着眼基本面,对股价的上落仿佛置身事外,但一般人每月打开投资户口的月报表,当发现户口净值跌了两成,过去的信念又怎会不动摇?
分析经济趋势 吼潜力股
即使是基金经理,亦难以成为第二个巴菲特。早几年海外及香港均有人以信奉巴菲特的价值投资法为名成立对冲基金,大多落得退款关闭收场。价值投资法是趁低吸纳估值低残股份,待回复合理值后平仓以赚取价差,但或需要一段颇长时间或催化剂的出现。
若所谓的催化剂几年未出现,那股价有机会持续低残,令基金长期落后于大市,投资者见回报欠佳引发资金赎回,基金被迫关闭。巴菲特却完全无这个问题,首先巴郡非基金公司,而是保险公司,他不用忧虑资金赎回,亦不用跟其他基金比并回报。即使未来几季的投资继续失利,以过去几十年的优越往绩,他的江湖地位依然丝毫不变。
巴菲特确是投资界的神级人物,但非一般散户或基金经理可以模仿。与其看那些金句名言,倒不如多做企业基本面分析,并细想哪些行业及企业可受惠未来十年环球经济及科技的发展。
(本人没有持有上述个股)
梁志麟
交通银行香港分行策略师
作者:梁志麟