【何车500】潜水八成 易鑫寻底

时间:2019-08-12

易鑫集团(2858)前年11月挂牌,当时新股上市多数生猛,易鑫招股价7.7元,甫挂牌即见10.18元。20个月下来,上周二创历史新低1.48元,上周三发盈喜后弹升至1.72元。现价1.63元,潜水近八成,较最高价大挫八成半。

腾讯(700)是易鑫须披露权益的大股东,但易鑫未有足够盈力支撑而招股价又飞擒大咬,有大后台股价仍要大潜水。

1)易鑫业务是在国内从事汽车交易平台业务及汽车融资业务,2017上市年度,股东应占亏损高达183.3亿元人币,相对于现时公司市值104亿港元,亏损惊人。2017年亏损超大,较2016年狂升12倍,原因是当年“可转换可赎回优先股的公允值”亏损高达177亿元人币(2016年:亏损13.5亿元人币)。经调整的营业利润则为4.89亿元人币。
2018年,易鑫股东应占亏损1.66亿元人币,大降99%,仍无PE可计。上周盈喜指,今年上半年估计获利1.2亿元人币(去年同期见红1.59亿元人币),上半年汽车融资交易总数28.5万宗,按年大增31%。

2)易鑫今年上半年盈利年度化(2.4亿元人币)计算,PE仍高达39倍。易鑫由易车(美BITA)分拆上市,易车年初至今股价大泻54%(易鑫同期跌7%),今年预测PE 8.4 倍,易鑫较易车高得太多。

3)对易鑫股价可能略有支持作用的,是易鑫今年预测PB仅0.57倍,但易车预测PB 0.43倍,较易鑫更低。

4)2018年底,易鑫应收融资租赁贷款368亿元人币,借款总额302亿元人币,利率变化及坏账拨备率(2018年1.38%,2017年1.15%,2016年1.08%,趋势欠佳)变化,对纯利变化影响颇大。

★易鑫大潜水后,PE仍近40倍,远高于母企易车。现价仍难守,料继续寻底。

何车
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