内地基础货币缺口料5600亿

时间:2019-08-13

内地基础货币缺口料5600亿
人民银行外汇占款料已经失守稳定水平。(资料图片)
工银国际发表报告,指中国货币主要供应来源--人民银行外汇占款已经失守稳定水平,并可能因为中美贸易战收窄对**贸易盈余,而展开下降周期。该行推算,现时中国起码要补充5,600亿元人民币的基础货币。
基础货币定义为流通货币加银行体系在中央银行的存款。就内地而言,不少是源自企业从海外收取的美元,然后由人民银行换成人民币。
运作简单来说,若A银行将基础货币中存款准备金以外的部分,全部贷款给B客户,B再将这笔钱存进C银行。C银行可以将B未用的部分再放贷给其他人或企业,由他们存进不同银行,银行体系内的放款总额可因而增加。B客户用掉的贷款亦会成为其他人的收入,可重新流入银行体系,如是者川流不息。
归咎外汇占款持续跌
工银国际指,其实早于一四至一七年,人行外汇占款已因经济结构改变显著“缩水”,该行因而推出中期借贷便利(**F)、常备借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)等补足企业或银行资金的工具,弥补外汇占款减少对基础货币生成的冲击。
然而,**F余额去年下半年起又显著下滑,对减低中小企业融资困难成效亦不足。
中型定向降准可应对
撇除经济增长对基础货币的额外需求,中国起码要补充5,600亿元的基础货币,约相当于一次中等规模的定向降准(即针对性向特定金融业下调存放在人行的存款准备金比例)。因此该行相信,加码定向降准是人行首选应对方法,“下半年有施展空间”,同时也会多管齐下补充中小银行的资本。
工银国际提醒,中国非金融企业负债对国内生产总值(GDP)比率,一八年第一季仅98.5%,但第四季已飙至151.6%,增速远超其他主要经济体,对处于经济下行的企业而言是百上加斤,恐窒碍企业投资创新。
恒生银行首席经济师薛俊昇认为,中国企业可经海外出口继续做**生意,来应对加征关税。观乎内地经济放缓是与全球同步,中央不会贸然大举“放水”,以免催谷楼市泡沫及令人民币受压,因此会针对性地出招,并以减税降费推动经济转型。